Durante varios años, los llamados fondos verdes —o inversiones ESG— atrajeron una atención sin precedentes, posicionándose como la gran promesa para quienes buscaban rentabilidad financiera con impacto social y ambiental. Sin embargo, lo que comenzó como un fenómeno de crecimiento exponencial terminó mostrando fisuras profundas. Este documento examina la trayectoria de estos fondos desde su auge hasta su declive reciente, analiza las razones detrás del desencanto global y cuestiona la eficacia de los indicadores que supuestamente garantizaban su sostenibilidad. A través de un análisis detallado, se identifican los factores económicos, políticos y regulatorios que han llevado a un retroceso sostenido en las inversiones ESG. También se evidencian las limitaciones estructurales de los indicadores actuales: su falta de consistencia, su escasa conexión con impactos reales y su vulnerabilidad al greenwashing. El resultado es una pérdida generalizada de confianza en el modelo, tanto por parte de inversionistas como de la opinión pública. Frente a este panorama, el documento plantea la necesidad de un cambio de enfoque. La sostenibilidad no puede limitarse a etiquetas globales ni a métricas genéricas; requiere anclarse en el territorio. Solo una estrategia corporativa que reconozca las dinámicas sociales, económicas y ambientales del entorno donde opera la empresa, que articule actores y construya indicadores pertinentes, podrá evitar la trivialización del compromiso sostenible y contribuir, de forma concreta, al desarrollo de las comunidades.

Panorama General de los Fondos Verdes

Los fondos de inversión verdes (o fondos ESG) registraron un crecimiento vertiginoso desde 2018 hasta 2021, pero luego han sufrido una desaceleración marcada a partir de 2022 hasta el momento actual (2025). Los activos bajo gestión en fondos sostenibles a nivel global casi se triplicaron en el 2021 con relación al 2018, llegando a aproximadamente 3 billones de dólares hacia fines de 20211. Por ejemplo, en Estados Unidos las entradas netas anuales a fondos ESG pasaron de $5.5 billones en 2018 a $70 biillones en 20212, reflejando el pico de interés de los inversionistas. Sin embargo, en 2022 la tendencia se revirtió: las entradas globales se desplomaron un 75% con respecto al año anterior (aunque aún se mantuvieron ligeramente positivas); y en EE.UU., los fondos verdes apenas captaron unos $3 billones en todo 2022, su nivel más bajo desde 20173. Para 2023, los flujos continuaron debilitándose, incluso registrando trimestres de salidas netas (más retiros que aportes) a nivel global4. En 2024, la situación llegó al extremo de que las entradas anuales estimadas rondaron solo $36 billones 1 (frente al récord de $645 billones en 2021), el volumen más bajo desde 20185. La Figura 1 muestra la evolución de las Entradas de Fondos Sostenibles Anuales en comparación con las Entradas de Fondos Globales Anuales.

Accede al estudio completo aquí: https://pad.edu/emkt/media/Del-desencanto-ESG-a-la-sostenibilidad-con-raíces-auténticas-21mar25.pdf